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全球股指期货行情缓慢 慢牛行情将继续保持

  面对逐步发展壮大的金融市场很多投资者是感觉欣慰的,从最初单纯的股票到现在多样化多元化的投资产品,资本市场正在一步步的成长起来,对于国家股指期货的完善,还有地位的影响都是很大的,而国家证监会逐步完善的监管计件制,也给更多人带来了法律保障,对于国内资本发展做好了良好的基础。


  2020年无论是股票现货市场还是期货市场都是规模大扩张的一年,A股总市值由2019年年底的59万左右亿上升到2020年年底的72万亿左右,市值规模增长超过20%;上证50、沪深300和中证500三大股指期货持仓总手数由7200万手左右扩大至1.04亿手左右,增幅超过40%。

  从宏观面角度来讲继2019年科创板推出和金融供给侧改革之后,新修订的证券法于2020年3月份实施,为我国证券市场完善基础制度、更好发挥资本市场功能奠定了基础;股票发行注册制在今年也取得了突破,中央深改委于2020年4月27日审议通过了创业板改革方案,创业板于8月24日首批18家企业以注册制形式上市;12月14日沪深交易所向市场发布了退市新规征求意见稿,A股上市公司的优胜劣汰即将出现实质性突破。


  重大的制度改革不但能够优化资本市场资源配置功能,也给对投资结构和市场行情带来深刻的改变。2020年在新冠疫情冲击下,全球金融市场波动加剧,中国股市也出现了极为罕见的剧烈波动。A股全年行情可以分为三个阶段:第一阶段,年初到3月下旬,疫情冲击之下股市大幅下挫,这个阶段又分两个过程,先是1月下旬到2月初疫情在我国暴发,三大股指期现指数春节之后几乎全线跌停;然后是3月疫情在全球暴发A股再度重挫,沪深300指数和上证50指数刷新了2月的低点,在救市政策全面发力之下,市场于一季度末见底回升。

  股市作为最重要的大类资产其价格是围绕宏观经济周期波动的,尽管会有经常性的偏离,但经济和股票基本面仍是其定价的基准。我国宏观经济主要有两个级别的周期对资产价格有较大的决定作用,一是产能周期即中周期;二是信用周期即库存周期。我国股市平均七年出现一轮牛市,本质是两轮库存周期伴随着一轮牛行情。


  2020年也是非常典型的信贷扩张、利率下降的组合。2月为应对新冠疫情信贷规模急剧扩张,同时利率大幅下行,虽然5月之后国债收益率开始大幅上行,但实体企业承担的贷款加权利率仍然维持低位。2021年从央行货币政策执行报告和货币当局表态来看,货币政策将进一步收缩全面回归正常化。

  股市顶部和底部的出现通常由信用周期和货币政策的转变触发,我们用新增人民币贷款衡量信用的扩张和收缩,用十年期国债收益和企业的贷款加权利率来衡量金融体系和实体部门的利率水平,其中实体部门利率更为关键。当信用开始收缩同时伴随着利率上升,就具备了触发股票顶部出现的条件,最典型的就是2018年。反之当信用开始扩张同时伴随着利率下降,就具备了触发股市底部出现的条件。

  想要投资赚钱就要具备一定的财力和投资能力,分析整个证券市场的发展局势,股指期货的未来发展空间与新产业的稳定发展有紧密的联系,从央行等多个职能部门出台的具体政策来看,还会进一步衡量金融体系的运作形式,为更多投资者做好保障和服务。

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