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2021年市场怎么走 重视港股科创板投资机会

  在连续收获两个权益大年之后,公募基金对2021年权益投资的预期有所降低。在近期陆续公布的2021年度策略展望中,基金公司对流动性的隐忧不时闪现,对风险的关注度有所增强,对低估值蓝筹的看好程度也明显提升。


  物有两极,事有两面。虽然市场观点普遍谨慎,但资深基金经理认为,站在当下时点来推演未来往往不够准确,最需要做的是“应对而非预判”。基金经理普遍依然看好明年权益投资,对消费、医药、科技等核心赛道爱不释手。

  应对重于预判

  “在连续两年主动权益基金平均收益率超过30%之后,对于明年,实在是无法作出比今年更乐观的预判。”一位管理规模近300亿元的绩优基金经理告诉记者。

  经济持续复苏、流动性边际趋紧、通胀具有不确定性……对于宏观基本面,基金公司的观点大致趋同。

  2021年市场怎么走?基金公司看法不一。华夏基金表示,目前的风险偏好位置高于中枢水平,也高于拟合的收益率为0的风险偏好水平,但考虑到明年企业盈利强劲增长,由风险偏好下行带来的下跌空间有限。总体而言,2021年市场大概率维持区间震荡,仍有结构性机会。

  泓德基金副总经理邬传雁认为,A股市场仍然处于超长期的结构型牛市和资金推动型牛市叠加之中,但由于投资者的预期差异,不同投资者对于估值和公司价值存在不同认识,短期市场也将不可避免地存在较大的波动。

  新华基金副总经理申峰旗认为,当前权益市场估值中性偏高、结构分化明显。股债相对价值方面,对权益资产不利。而且企业盈利的复苏目前已进行了一段时间,明年三季度可能出现盈利增速的拐点。因此,2021年权益资产波动将明显放大,需要降低收益预期。

  虽然市场观点偏谨慎,但资深基金经理普遍认为,应对比预判更为重要。

  “一般来说,市场的一致预期都会出现一些问题。从投资的角度看,更需要做的是‘应对而非预判’。”申峰旗表示。

  “看对是0分,做对才满分。明年市场波动会明显加大,仓位可能成为影响胜负的主要因素。专业投资人更需要用稳定的框架和开放的心态,敏锐地把握市场变化,并对组合作出动态调整。”申峰旗补充道。

  南方基金副总经理史博也表示,当前的策略已有一些微调,相对淡化自上而下的宏观分析,更多地重视自下而上的行业选择和个股选择。“我们现在也非常关注风险。我们在选择行业和公司时,格外重视企业的盈利质量、资产负债率、现金流等指标。”

  蓝筹和成长两手抓

  在对明年的行业选择方面,基金公司的分歧明显。

  头部公司相对更重视估值。华夏基金表示,受益于经济转型的科技、医药、消费等新兴经济方向明年会出现阶段性落后,以金融地产、制造业、周期原材料等为代表的传统经济将阶段性占优。在策略应对上,明年在持仓结构上应该加大对金融地产、制造业龙头和受益于商品价格上行的周期板块的配置。

  上投摩根则认为,2021年流动性因素对市场的影响将逐步走弱,基本面的重要性进一步提升。行业上相对看好金融、有色、化工、汽车、家电、新能源车、消费电子、光伏、军工等。

  虽然消费科技今年以来上涨较多,结构性估值高企,但基金经理依然对其爱不释手。

  史博表示,2021年继续看好医疗保健、消费和制造业升级。他说:“首先,医疗保健行业的前景是非常广阔的。其次,中国有较大的消费市场。最后,在创新领域,往往是一些应用层面的创新通常会和制造业的优势结合起来,也就是我们说的制造业升级。”

  邬传雁则认为,基于对超长期结构性牛市的判断,未来仍将在长期看好的赛道中寻找投资机会,重点关注创新药、有精品内容的传媒、云计算、职业教育、新能源、电子等行业方向。

  申峰旗看好顺周期性行业在2021年初的机会。他认为,科技方面,电动车、半导体、云计算、军工的景气度在加速向好,消费电子和光伏行业维持了较高的行业增速和较好的估值性价比。大消费方面,他重点看好压力逐步释放后的医药行业。此外,周期板块中的机械、化工、建材、有色等具备交易性机会。

  重视港股、科创板投资机会

  2021年,港股、科创板等投资机会也受到了基金公司的重视。

  华夏基金表示,在盈利和流动性驱动下,看好港股未来半年的表现。具体而言,港股2021年进入盈利上行周期,内外部环境均改善。而南向资金持续流入港股,其中公募基金持续加仓港股新经济板块,保险等机构资金明显加仓银行板块,或推高港股的估值。并且,港股拥有最优质的新经济企业,对资金构成持续的吸引力。

  申峰旗认为,目前优质的互联网龙头、科技和医药创新企业在制度支持下持续登陆港股。与此同时,人民币维持强势,历史上人民币持续升值期间港股均会产生超额收益。

  创业板问世两三年后,随着财务包袱消化完成,业绩增速开始抬升,估值下降,从2012年开始创业板启动了长达三四年的上涨行情。部分基金公司表示,以此类推,回调后的科创板有一定机会呈现创业板2012年至2015年的上涨行情。

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