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贝莱德(BLK.US)年中展望:超配中国债券

  贝莱德投资研究所 (BII) 近日发布《年中展望报告》称,随着全球范围内经济复苏动能扩大,贝莱德将继续保持风险偏好。

  报告称,由于中国经济强劲反弹,以及债券收益率对比通胀率仍保持较低水平,因此该机构对其投资战略做了关键修改,将中国资产从新兴市场独立出来,超配中国债BII负责人博伊文(Jean Boivin)日前在公司在线会议上表示:

  “归根结底,我们认为目前的环境仍有利于冒。”所以我们仍保持风险偏好立场,但承担这种风险的方式正在变化,这种演变主要是由复苏范围的扩大推动的。”

  报告认为,在经济重启之时,下半年开局之际,投资者应把握三个投资主题来应对变化与趋势。

  1、“名义利率新内涵”

  报告称,此次经济重启的范围正在扩大,欧洲及其他各大主要经济体正在追赶美国的步伐。因此中期内通货膨胀区间可能上升,但货币政策对此的反应则可能较以往周期更温和。

  报告认为,债券名义收益率上行预期更多是受通胀推动,而非加息。贝莱德将这一特殊的背景称之为“名义利率新内涵”,认为这样的宏观背景,为权益类资产带来的结构性利好。该机构表示,美联储的全新政策框架正是这一现象形成的主因。

  下图阴影区域显示,美联储需要让未来两年的平均通胀率达到多高才能弥补之前的差距,这一通胀水平甚至高于市场定价,反映出近十年来的最高点。

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