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摩根士丹利:成本上升压缩盈利 美股反弹夏季或终结

财联社(上海,编辑 周玲)讯,虽然美股在疫情爆发初期遭受了冲击,此后却持续走出新高。但摩根士丹利近日发文警告,原材料成本上升不太可能是“暂时”的,且用工短缺持续的时间也较以往更长,这些都将增加美国企业成本,使美国股市近阶段反弹面临中断风险。

摩根士丹利分析师威尔逊(Michael Wilson)发布文章认为,随着经济走向全面复苏,企业和投资者都面临着不同问题:

首先,消费者的消费模式可能发生变化。威尔逊表示,随着刺激计划和补充失业救济在今年夏季用完,美国人的消费模式可能将发生变化。

其次,由于供应链短缺的影响,企业成本又开始上升。今年以来,木材、铜和半导体等原材料价格大幅飙升。然而,美联储和一些投资者认为这种涨价是暂时的,摩根士丹利对这一观点却保留自己的意见。

此外,摩根士丹利认为,劳动力成本上升这种更具结构性的风险正在增加。

首先,大流行封锁限制了劳动力供应,而这不太容易解决。许多工人已经换了新工作,这意味着劳动力短缺可能比正常情况下更持久。酒店、旅游和休闲行业尤其如此,恰恰这些行业的用工需求增长最快。

其次,大量的失业补助和刺激措施也会推迟人们重返劳动力市场,部分人可能会尝试接受高等教育或培训,以追求更有吸引力的职业。

最后,由于包括房屋在内的资产价格大幅上涨,部分大龄工人选择提前退休。所有这些因素都表明,在经济复苏阶段,劳动力市场的疲软程度较平常更甚。

事实上,尽管总就业人数仍远低于疫情爆发前水平,但薪酬支出已经远远高于疫情前的水平。这表明,随着经济重新开放,企业劳动力成本将会上升,盈利能力下降。

摩根士丹利还表示,企业用工成本还面临政治压力。为了促进社会公平,从2015年起,许多州的最低工资上涨了50%,甚至更多。在联邦政府层面,已经有人提出了更大幅度的增长。然而,经通胀调整后,实际最低工资仍比上世纪60年代末的高点低了近40%。这表明,要让政策制定者满意,美国还有很长的路要走。

此次疫情还暴露出美国供应链外包模式的脆弱性,引起许多美国企业的重新思考,并考虑迁回美国,这也意味着成本上升。

虽然美国经济正在蓬勃发展,但摩根士丹利表示,企业成本上升意味着利润下降,这是美国股市涨幅将整体收窄的原因。该行认为,美国股市将在今年夏天可能休整一段时间。

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