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削减债券购买规模 联邦储备委员会态度转变为美元提供新动力

  达拉斯联储主席卡普兰周四(5月27日)表示,随着关于削减债券购买规模的讨论在公众舆论中升温,房地产市场潜在的过度行为和其他通胀信号可能意味着美联储应该开始减缓资产购买速度。与此同时,就业市场对招聘的需求已经比很多人认为的要紧张。联邦储备委员会最近的态度转变为美元提供了新动力。上周五(5月28日),美指创下9个交易日的新高,至90.40,当日上涨0.45%。


  达拉斯联储主席卡普兰发出通胀警告信号。

  Kaplan先生说,房地产市场可能会出现过热,以及其他通胀迹象,暗示美联储应该开始逐渐削减资产购买计划。考虑到美联储仍在每月购买至少1200亿美元债券,其中包括400亿美元按揭证券。一些官员说,至少现在应该开始讨论放松对过去大量投资固定收益市场的资金投入。

  星期四,卡普兰再次呼吁逐渐改变政策。“与一年前相比,在现阶段购买这类抵押贷款可能会有一些意料之外的结果和副作用,我认为我们需要权衡一下效果。所以,我认为,在我们努力防止这次疫情爆发的过程中,采取一些克制和适度的办法,将有助于缓解这些过度和不平衡状况。

  Kaplan并不是联邦公开市场委员会的成员,负责制定政策,但是他也参与了该委员会的决策过程。迄今为止,只有少数美联储官员表示支持减少资产购买规模。本周早些时候,旧金山联储主席戴利说,她认为当前的政策是好的。但是,随着通货膨胀的加剧,美联储面临的压力也越来越大。

  Kaplan再次呼吁逐步减少资产购买。

  虽然三月份房屋销售下降,但由于存货减少以及激烈的竞争,房价大幅上涨。Caplan指出,现在购房者甚至要和投资者竞争独栋住房。Kaplan说,由于抵押贷款利率仍然较低,美联储现在有能力收回贷款,以帮助缓解不平衡。

  Caplan表示:“我认为,应该尽早开始讨论减少我们在危机时期采取的购买计划。在我们走出危机、取得进步的同时,这种平衡也在发生变化。

  Kaplan引用了企业界不同领域的“反例”来说明通货膨胀压力可能比他的许多同事所指出的更为持久。他举的例子包括,不同行业需要增加资本支出、政府基础设施支出,以及转而采用更节能的技术,这些都会改变供需的动态。Kaplan表示:“在此次疫情爆发后,我认为我们已经有了一些模式转变。

  公司招聘压力超过预期,这也是另一个放松货币政策的理由。

  Kaplan和Dallas的经济学家在其网站上发表了讲话,他们周四表示:“影响劳动力市场供给的因素或许不会对货币政策特别敏感。虽然这些因素可能会随着时间而消失,但劳动力供给的增长可能最终要低于预期。当决策者评估适当的货币政策立场时,应该考虑到这种可能性。

  卡普兰一直在敦促美联储开始讨论每月减少1200亿美元购买美国国债和按揭证券的问题,她担心,如果金融市场不平衡的风险持续时间过长,通货膨胀就可能失控。

  资料显示,美国就业人数比爆发前减少了850万人,但卡普兰指出,“弹性”的工资增长和“相对丰富”的就业机会表明,就业市场的疲弱程度并不像看上去那样严重。

  有多少人将重返工作岗位尚不清楚。很多人退休了也有人是为了照顾家人,或是担心自己的健康。每周额外发放的300美元的失业救济,作为联邦政府防治流行病援助计划的一部分,也可能是其中的一个原因。

  Fed已表示,在看到全面就业和2%通胀目标取得“实质性进展”之前,将继续以目前的速度购买债券。但美联储4月会议纪要和近期官员讲话显示,美联储正在逐步就何时调整债券购买计划展开更加公开的讨论,这种态度转变为美元提供了新的动力。

  星期五(5月28日),美国4月核心PCE价格指数录得3.1%的年率,为1992年7月以来最高。通胀率上升料推高市场对美联储将提前缩减债券发行规模的预期,数据公布后,美指一度升至90.40的九个交易日高位,日内涨幅升至0.45%。

  (日线图,美元指数)

  在北京时间5月28日20:53,美元指数上涨到90.39/38。

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