1. 首页
  2. 金融百科

拆卸京东系 意义是钱还是局

  为了提高运转现在的网购企业都打造了自己的运输通道,一体化的服务加上小规模式的下沉使网购的速度不断的扩大,尽管业务上偶尔会出现一些小瑕疵,但在整体来说,拥有专业输送平台的企业侵占速度要更强一些,京东也拥有专属的输送通道,并且通过储蓄和运输相结合的规划为企业增资不少。


  京东物流正式开启港股IPO征程之后,京东集团分拆上市大计,已经打出的牌就包括京东健康、京东数科和京东物流三张。再加上已经独立的京东工业品,成长中的京东产发、境外业务、京东云等,这似乎已经成为一场刘强东主导的无限战争。京东分拆上市的姿势并不优美,概念化包装推向资本市场后,子公司业务独立性差,关联交易普遍而高企。不过,这似乎一点也没有影响到估值,京东健康上市两个月,股价翻倍。

  京东这几年并不好过,集团虽然终于实现盈利,但前有阿里巴巴压制,后有拼多多追赶,保住电商“老二”的位子,越来越难。灵魂人物刘强东前两年个人声誉极大受损,不得不退居幕后。去年两大子公司掌舵人更迭,说明他对兄弟们的工作,并不满意。赴港二次上市之后,京东集团市值一路飙升,昨日收盘达到1.16万亿港元,但与竞争对手拼多多、阿里巴巴,以及腾讯、美团等,仍然存在较大差距。难道应对方法只剩下不停分拆?

  2018年爆发的“明尼苏达事件”是刘强东个人声誉的滑铁卢。但是,很多人应该记得,在那之前的一段时间,他的声望达到顶点。那时候,拼多多还处在创业初期,美团仍然在试探边界,京东作为仅次于BAT的第四大互联网巨头,市值在2018年初达到当时的高点,刘强东开始频频进入各大富豪榜第一梯队,各种象征资本如纸片般飞来。欲壑难平,一个京东显然不够,那时候,京东已经开始着手以京东商城这艘航母为核心,打造超级舰队。

  作为一家电商平台,京东从2007年开始自建物流,这在后期逐渐成为其核心竞争力之一。2017年,物流团队独立,京东物流2018年完成A轮融资,2021年2月正式开始冲击港股上市。同样是在2017年,京东旗下金融业务独立并完成A轮融资,成立京东金融。2018年,该公司更名为京东数科,又在2021年1月更名为京东科技。更名背后,乃是早期靠放贷起家的京东金融业务,在“蚂蚁金服事件”的敲打下,决心去金融化。

  京东物流和京东科技起大早赶晚集,运气大不如自己的小兄弟京东健康。这家以药品在线零售为核心业务的公司,2019年才开始独立运营,2020年就顺利登陆港交所主板。这三个已经明确的分拆上市案例之外,已经独立运营、行业内传出分拆上市传言的还包括京东工业品,这个公司主营工业品一站式采购。另外,京东旗下值得分拆的业务还包括核心业务零售,以及京东产发、境外电商业务、京东云与AI等。


  京东谋划已久,这也并非简单的分拆,而是给旗下各业务进行了一番精心的包装,京东物流瞄准供应链服务,京东科技去金融化,京东健康定位为在线医疗健康平台。反正在各大咨询公司的“策划”下,它们都能成为各个细分行业的老大。

  近几年,此前一向高调的刘强东如隐身一般,京东的业务负责人变成了徐雷,刘强东之前的助理张雱,则成了他的代理人。于是,我们没能听到刘强东关于京东分拆上市的妙语连珠,京东官方也未对外回应相关质疑京东集团前高级副总裁蒉莺春在社交媒体上表示,“物流是京东的核心业务,正如游戏之于网易、微信之于腾讯”,因此不应该拆;同时她也表示,“既然木已成舟,拆了省的以后被反垄断”。不过,就算是反垄断,京东也并不是首当其冲,大可不必过于关注这一点。

  虽然刘强东逐渐走向幕后,但京东仍然是按照当初的既定方针在发展。通过京东商城这个核心,在各个行业内复制京东的商业成功,仍然是分拆的首要目标。京东物流的核心仍然是物流业务,但目标是超越传统的物流业务,成为供应链服务商;京东健康九成业务靠在线卖药,但以此为基础打造在线健康服务平台,还是大有可为。分拆上市,可以建立独立的融资渠道,对于上述目标的达成,也算是有所助益。

  京东物流A轮融资35亿美元,京东金融两轮融了几百亿,京东健康A轮、B轮、IPO融资数十亿美元,这些子弹对于盈利情况并不突出的京东系而言,意义重大。更重要的,还是分拆上市对整体市值的推动。每一次京东系公司分拆上市有所进展,母公司京东集团都要迎来一波上涨。


  已经上市的京东健康,最新市值为4617.33亿港元。等待上市的京东物流和京东科技,一个估值400亿美元,一个估计达到2000亿元。根据京东健康上市以来的股价走势来说,后期这些数字还都只是一个起点。子公司与母公司形成估值联动,分拆上市,最终都要反映到控股股东京东集团的市值上来,刘强东无疑还是最大的受益者。分享这一连串资本盛宴的还包括腾讯、红杉中国、高瓴资本等老朋友。


  大如腾讯和阿里,旗下投资甚至控股的公司多如牛毛,但也很少使用分拆这一招。微信独立的可能性,隔几年总要讨论一次,但从来没有付诸实施。蚂蚁集团其实算不上分拆,这只是一段马云事关诚信与利益的往事。美团孵化了猫眼,但这压根就不算分拆,如果没有后来的大股东光线传媒,没有内容能力的猫眼,永远只能帮电影院卖票。这是一段互联网与实体产业联合的佳话。

  网易算是互联网大厂真正开展过分拆上市的一家,但是,有道自己本身也是平台,独立发展后,与网易的关联性已经不大。像京东这样大规模分拆上市的互联网巨头,几乎仅此一家。大公司分拆的好处自然不用多说,从投资的角度来说,可以增加投资者通过优质标的获益的机会。值得警惕的是,那些为了拆分而进行的强行拆分。评价标准中最核心的一点,就是业务独立性。京东的这一轮拆分,其实就存在这样的问题。

  京东集团、京东物流,京东科技、京东健康,甚至还包括京东系的达达集团、爱回收等,之间存在广泛而大量的关联交易。以京东物流为例,该公司2019年来自京东系关联方的营业收入为308.34亿元,占营业收入的6成以上,同期,公司向京东系的采购金额达到28.91亿元。而且,关联交易不会因为这些公司独立发展而减少,反而会因为京东系的整体壮大而扩大。京东物流为京东集团提供服务,预计2021年-2023年将分别产生营业收入536.4亿元、710.2亿元、938亿元。

  关联交易的潜在风险,一直是A股市场的警惕重点之一。所以,准备来A股上市的只有京东科技了,京东集团、京东健康、京东物流都选择了港股。说实话,京东系的分拆,并不彻底。京东科技,因为融资轮次多,也瞄准A股上市的缘故,股权结构相对健康。港股市场的京东健康和京东物流,母公司京东集团持股近八成,刘强东个人的投票权也接近八成。

  在运输的基础上加上仓库高匹配的整体服务,每一个节点上的传递速度相应减少的确能够提速整体货物流速增加更多的订单的用户,这次的分化是为了下一阶段挣更多钱,还是为之后更具独立性的发展布局还需要长期观望。

本文来自投稿,不代表本人立场,如若转载,请注明出处:https://www.sztopcf.com/article/10118.html
本站所有数据资料均来自第三方,仅作为用户获取信息,不构成投资建议,TOP财富网不为内容负责。

标签: 网购企业    京东